作者 |谢筱白

又一天过去了。今天过得怎么样？

(资料图)

梦想是不是更远了？

昨天数据刚发，今天市场就报以“春天的颜色”，这是不是有点过分了？

如果不是我上了点岁数，我高低赋诗一首“数据美如画，实际相当渣！动作如此花，到底有没有作假？”

如此强劲的经济数据，造成3000多只个股下跌......只能说，牛×。

当然，今天也有给力的板块，比如：AI算力概念，包括CPO、GPU、服务器全部涨疯了，还有芯片也算坚挺。

这跟几则消息有关：

1.早上官媒发布主题文章《推动数字经济高质量发展》。

2.紧跟着市场传来微软将开发自己AI芯片的消息。

3 .再然后传出英伟达、谷歌向中际旭创追加10万块800G光模块订单，为年内第三次加单，后续可能还会再加。

4.国内服务器厂商不甘落后，传出上调报价的消息。

5. 媒体报道Meta开源DINOv2模型，类似微软的DeepSpeed，可以通过“蒸馏”的方式压缩模型，专门针对特定领域的AI应用，比如医学成像、粮食作物生产等。

6.到了晚间孟晚舟亮相全球分析师大会，发表“跃升数字生产力，加速迈向智能世界”主题演讲。

如此紧锣密鼓的运作，穿插着或真或假的消息，让我想起去年这个时候——“元宇宙”也是如此。

当时，Facebook梭哈元宇宙，甚至把名字都改了，然后，市值一如从384美刀跌到最低时的88美刀...

直到今年重新调整业务，开始狂怼AI，如今才回到200美刀的水平。

这说明啥？

01

成熟的市场，重业绩。

反之，不太成熟的市场，玩得更花，很多时候比得就是胆大。

比如，今天各大媒体引用的材料：

Lightcounting预测，光模块的市场规模在未来5 年将以 CAGR14%保持增长，2026 年预计达到176亿美元。

无论是买方、卖方、还是媒体都一起加油“吹”！

但事实上，他们有两个细节没告诉你：

细节一.假设这部分增速全部由中国企业全部吃下，净利率15%，也才50亿人民币的利润。

细节二.14%的增速，算事吗？

对于新能源企业而言，这算事故。

但反观，今天海光信息差点20cm涨停、剑桥科技空中加油两连板、中科曙光盘中涨停，距新高仅一步之遥....

我只能说：泡沫已经非常Meta化了。

动作快一步鸡犬升天，动作慢半拍，亏进去20%都不多。

君不见，今天服务器龙头工业富联还直接被按在跌停板上.....

原因据说是，昨天发布的《推进算力资源统一调度指导意见》。

这就指导上了？

说句开玩笑的话，相比雷声大雨点小的AI，我觉得“元宇宙”还可以再拯救一下。

02

当然，今天市场如此牛×，主要原因还是因为“中字头”又丢掉了一把手的位置。

资金一看“嚯，想跑？”

于是就造成了今天的放量下跌。

上涨没有人跟，下跌反而比跑得快……这足以说明一个问题：

大家都慌得一匹！

如果再往深里挖，强劲的经济数据，没有实质性地推动新兴市场和大宗商品繁荣。

反倒是搞出一个“淄博烧烤”的大手笔，被拿来反复印证经济的活力。

事实上，这种超大型场景的，充满官方意识的集体活动，我们从小到大都不陌生。

小时候是“表彰动员大会”，前几年是“方舱广场舞”。

另外，对消费的支持也并没有看到大规模刺激措施，这显然限制了反弹的想象力。

除此之外，外部环境也在压抑抑投资者的冒险意愿。

君不见，今天黄金又起飞了！

四川黄金涨停，中润资源逼近涨停，晓程科技、恒邦股份、深中华A等快速跟涨。

显然，外部局势又动荡了起来，叠加美元连续走弱，资金趋向于避险。

03

事实上，眼下我们的模式完全是靠投资拉动，这种靠放水M2维持的快速上升，叠加固投的不及预期，眼下来看，目前不太可持续。

另外，A股已能熟练做到在每天超70%股票下跌的情况下，指数不跌反涨。

或者是指数微跌，个股跌成翔。

留给我们散户的选择无外乎两个：

1.离场；

2.打不过就加入。

怎么选？

事实上，社会学家研究的结果，已经无数次证明：

难看和没钱的男人，并不比高富帅更加靠谱。

那么问题来了，浓密大眼的国企一定比私企更持久有力？

04

上周不少地方的地铁规划都被砍了，原因是：修地铁亏钱。

甚至客流量爆棚的北上广都亏。

你猜为啥？

国内我不清楚，但美国的巴黎地铁我略知一二：

防护栏关门螺丝，市场价9毛一颗，采购价297元/颗；

防护栏玻璃窗，市场价36元一扇，采购价2870元/扇；

地铁后勤拖把，市场价23元一把，采购价892元/把；

地铁后勤墩布，市场价1.2元一片，采购价128元/片；

地铁洗手间沐浴液，市场价9.9元一瓶，采购价389元/瓶；

地铁站牌指示屏，市场价399一副，采购价1.2万/副；

地铁装饰贴片，市场价定制18元/套，采购价1289/套；

……

地铁不亏天理不容。

对了，地铁在国内一众国企里管理其实还算ok的。

所以，持“中字头”一定ok？

你或许会问，你不是做天才说拿住金融、科技、蓝筹，即可无惧波动。

怎么今天就变了？渣男。

05

并没有变。

在市场里，其实我们散户能做的不多，除非你是满仓梭哈带杠杆，追求20倍浮盈的狠人。

否则最终目的只有一个：不断提高“容错率”。

靠日积月累的盈利，来滚雪球，形成长坡厚雪的复利。

所以，我们考虑的维度只有三个：资金安全性，资产流动性，投资盈利性。

但真正重要的是：资金的安全性。

至于流动性、盈利都可以往后靠。

那么问题来了，投资“中字头”的银行真安全吗？

长期来看，并非如此，买银行买的从来都不是分红，而是未来的金融行业供给侧改革。

另外需要知道，银行的杠杆率是受整体核心资本限制的，按照监管要求一级核心资本要6%，一二级合计要超过8%，储备资本要2.5%，如果是兼备系统重要性的任务，还要再增加1%的要求。

这个不是我们自己定的，是全球央行行长开会定的。

所以，银行核心竞争力大小 = 核心资本增长率/资产加权增长率。

按照平均M2的增速8%来算，我们会发现：

银行业保持平稳不衰退的最低ROE=8%/（1-30%）=11.4%

这是保持目前状态，银行不衰退的极限指标。

市面上有几家银行达得到？

所以，安全是相对的。

但也需要注意，银行暂时不会倒闭，分红后ROE达不到资产增长的后果，无非是市占率下降，不意味着绝对规模的下降。

顶多换个壳1、2、3、4再来一次罢了。

结语

不得不说，现在的市场非常有特色，不能说脱离了基本面，但至少比较考验想象力。

这让我再次感受到了一种挫折感：

为什么男人想要的，只有绿茶能给；女人想要的，只有渣男能给。

老实人活该受欺负吗？

但对这样的事，我也有经验：

对今天解决不了的事，也不必着急。因为明天还是解决不了。

多看少动！

祝好，我是希望你们财富自由的谢筱白。

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